Pse një investitor aktivist është i interesuar në një firmë dyshekësh me pakicë? Nuk është ajo që mendoni

Firmat e kapitalit privat dhe investitorët radikalë Berkshire Partners LLC mbajnë një pjesë të aksioneve në kompaninë mbajtëse të dyshekëve të shitësit me pakicë. (MFRM)
Por jo për atë që dëshironi.
Shpesh, kur një kompani blerjesh, e njohur për aktivizmin e saj, zotëron një pjesë të madhe të aksioneve në një kompani, qëllimi i saj është të nxisë ndryshimin dhe ndoshta të bëjë një blerje.
Por është e pamundur në këtë rast.
Berkshire zbuloi një kopje të 10 më 9 shkurt.
Një pjesë prej 4% në kompaninë e dyshekëve.
Më 24 shkurt, shitësi me pakicë emëroi dy kandidatë për bord nga Berkshire dhe dega e saj e investimeve Stockbridge, të cilët do të kandidojnë për takimin vjetor të kompanisë.
Ndryshimet duket se po vijnë.
Firmat e kapitalit privat kanë tendencë të synojnë bizneset me vlerë më pak se 7-
Fitimet para interesave, taksave, amortizimit dhe zhvlerësimit (
EBITDA, e cila mund të përdoret për të paguar interesin mbi borxhin dhe shumën e fluksit të lirë të parave të gatshme për të shlyer borxhin)
Se ata ende duhet të ofrojnë një premium për këtë, por të lejojnë financim vetëm deri në gjashtë marrëveshje herë EBITDA.
Zakonisht, sa më të ulëta të jenë shumëfishat, aq më e lehtë është të marrësh financim me borxh, sepse EBITDA tregon fluksin e parasë që mund të përdoret për të shlyer borxhin.
Në këtë rast, një shumëfish i lartë do të thotë që financimi me borxh do të jetë më i vështirë për t'u organizuar, domethënë, përveç nëse kompanitë private të investimit janë të gatshme të paguajnë shumë para në dorë.
Por vlera e tregut është 1 dollar.
Borxhi i përgjithshëm ishte gati 55 miliardë dollarë.
47 miliardë dollarë, vlera e kompanisë së dyshekëve është rreth 3 miliardë dollarë, afërsisht një shumëfish i 8-ës. 57-
Është dyfishi i 0 dollarëve. 35 miliardë EBITDA të rregulluara priten për vitin fiskal aktual që nga 31 janari 2017.
Shitësi me pakicë, i cili zotëron më shumë se shtatë herë më shumë se aksionet e tij, nuk është një objektiv i lehtë blerjeje.
Përveç kësaj, kompania e dyshekëve sapo ka përfunduar një çmim 0 dollarë. Marrëveshje prej 78 miliardë dollarësh për të blerë Sleepy, konkurrentin e saj kryesor, i cili ka rritur borxhin e tij në bilancin e tij.
Duke qenë se shitësit me pakicë kanë grumbulluar shumë borxhe për të bërë blerje dhe janë në proces konsolidimi, e bën më të vështirë marrjen e më shumë borxheve.
Të dhëna nga Shërbimet e Investitorëve të Moody's
Borxhi total i kompanisë së dyshekëve përfshin 0 dollarë. 665 miliardë.
Për të blerë një kredi me afat të caktuar nga Sleepy, e cila aktualisht ka një kredi me afat të caktuar prej 0 dollarësh. 687 miliardë (
Amortizuar nga 0 dollarë fillestarë. 72 miliardë)
Revolveri i saj mori hua 60 dollarë dhe borxhe të tjera prej 57 milionë dollarësh, kryesisht të përbëra nga hipoteka.
Me të gjitha kompanitë e borxheve dhe dyshekëve të zëna me integrimin e blerjeve të reja, nuk ka gjasa që Berkshire t'i bëjë shumë kërkesa kompanisë. termi.
Çfarë po bën kjo kompani radikale e PE-së?
Berkshire mund të jetë duke marrë në konsideratë rritjen e fitimeve duke bërë më shumë investime në kompanitë e listuara në bursë, në të cilat synon të ketë një rol në mënyrën e menaxhimit të kompanisë, megjithëse kjo është një rezervë, thanë njerëz të njohur me çështjen.
Duke pasur parasysh bilancin e kompanisë, aksionet e mbajtura nga militantët nuk do të thotë domosdoshmërisht se Berkshire po kërkon të shtyjë përpara blerjet me anë të levave ose riblerjen e aksioneve, konfirmuan burimet.
Anëtarët e bordit të Berkshire mund të kenë pak të bëjnë gjithashtu me aksionarin më të madh të kompanisë, kompaninë homologe PE J. W.
Stroller Associates LP.
Kompania e investimeve mban 36 paund. 7% aksione.
Fillimisht, ky partneritet do ta ndihmojë J. W.
Reparti i fëmijëve në Nju Jork -
Me seli në 40 North Management LLC, kjo është një kompani tjetër me afërsisht 8 aksione në Matress.
5%, një letër u dërgua në shkurt.
Ushtria u bëri thirrje shitësve me pakicë të ndryshonin drejtimin e bordit.
40 North tha se ishte e shqetësuar që shumica e anëtarëve të bordit nuk ishin të pavarur nga J. W.
Edhe pse PE tani zotëron një pakicë aksionesh në furnizuesit e dyshekëve, Childs.
Berkshire mund të shohë gjithashtu një mundësi për të ndihmuar në udhëheqjen e një kompanie në një industri që është në transformim.
Kompanitë e dyshekëve duhet të përqendrohen në rritjen e fillimit të konkurrentëve
Ups në New York - Me seli në Casper Co.
Shet një dyshek të përballueshëm por të rehatshëm në një kuti kompakte me një garanci "provoje\"para se të blesh\".
Të paktën nga jashtë, shitësi me pakicë tha se nuk ishte shumë i shqetësuar.
Ndërsa Casper është i njohur për krevatët në kuti, çmimi i tij nuk është domosdoshmërisht shumë më i lirë se dyshekët e shitur nga kompania e dyshekëve.
Për shembull, megjithëse dysheku binjak i Casper-it kushton 500 dollarë, modeli i kompanisë së dyshekëve kushton vetëm 300 dollarë. "Fillimi i gjumit-"
Sigurisht, dyshekët Ups janë të rëndësishëm sepse janë në gjendje të stimulojnë interesin e shikuesve të rinj për gjumin dhe ata mund të mos interesohen se në çfarë lloj dysheku kanë fjetur disa vite më parë, tha një zëdhënës i kompanisë së dyshekëve në një email.
Zëdhënësi shtoi se klientët ende preferojnë ta prekin dhe ta prekin dyshekun përpara se ta blejnë.
Ndoshta kjo është pjesa e aksioneve të Berkshire në kompaninë e dyshekëve, e cila investoi në kompani përpara se të lançohej blerja.
Por mund të mos jetë kështu, duke pasur parasysh barrën e borxhit të kompanisë.
Më shumë gjasa, Berkshire po bën diçka të re;
Koha do të na tregojë se çfarë është