De ce este un investitor activist interesat de o firmă de saltele cu amănuntul? Nu este ceea ce crezi.

Firmele de capital privat și investitorii radicali Berkshire Partners LLC dețin o participație la holdingul de saltele al retailerului. (MFRM)
Dar nu pentru ceea ce îți dorești.
Adesea, atunci când o companie de achiziții, cunoscută pentru activismul său, deține o participație mare într-o companie, intenția sa este de a iniția o schimbare și, eventual, de a face o achiziție.
Dar este imposibil în acest caz.
Berkshire a dezvăluit o copie a formularului 10 pe 9 februarie.
O participație de 4% la o companie de saltele.
Pe 24 februarie, retailerul a nominalizat doi candidați pentru consiliul de administrație din Berkshire și din divizia sa de investiții Stockbridge, care vor candida la adunarea generală anuală a companiei.
Se pare că vor apărea schimbări.
Firmele de capital privat tind să vizeze afaceri cu o valoare mai mică de 7-
Câștiguri înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare (
EBITDA, care poate fi utilizat pentru a plăti dobânzile la datorii și fluxul de numerar disponibil pentru rambursarea datoriilor)
Că trebuie să ofere în continuare o primă pentru asta, dar permit finanțare doar pentru până la șase tranzacții EBITDA.
De obicei, cu cât multiplii sunt mai mici, cu atât este mai ușor să obții finanțare prin datorii, deoarece EBITDA indică fluxul de numerar care poate fi utilizat pentru achitarea datoriei.
În acest caz, un multiplu mare înseamnă că finanțarea prin datorii va fi mai dificil de obținut, adică, cu excepția cazului în care companiile de capital privat sunt dispuse să plătească mulți bani.
Dar valoarea de piață este de 1 dolar.
Datoria totală era de aproape 55 de miliarde de dolari.
47 de miliarde, valoarea companiei de saltele este de aproximativ 3 miliarde de dolari, aproximativ un multiplu de 8. 57-
Este dublu față de 0 dolari. EBITDA ajustat de 35 de miliarde de dolari este așteptat pentru anul fiscal curent, la 31 ianuarie 2017.
Retailerul, care deține de peste șapte ori participația sa, nu este o țintă ușoară pentru o achiziție.
În plus, compania de saltele tocmai a finalizat o afacere de 0 dolari. Tranzacție de 78 de miliarde de dolari pentru achiziționarea Sleepy's, principalul său competitor, care și-a mărit datoria în bilanț.
Având în vedere că retailerii au acumulat o mulțime de datorii pentru a face achiziții și sunt în proces de consolidare, este mai dificil să obțină mai multe datorii.
Date de la Moody's Investor Services
Datoria totală a companiei de saltele include 0 dolari. 665 de miliarde.
Pentru a achiziționa un credit pe termen fix de la Sleepy, care are în prezent un credit pe termen fix de 0 USD. 687 miliarde (
Amortizat de la valoarea inițială de 0 USD. 72 de miliarde)
Revolverul său a împrumutat 60 de dolari și alte datorii de 57 de milioane de dolari, formate în principal din ipoteci.
Având în vedere că toate companiile de datorii și saltele sunt ocupate să integreze noi achiziții, este puțin probabil ca Berkshire să aibă prea multe cerințe de la companie. termen.
Ce face această companie radicală de investiții în capital privat?
Berkshire ar putea lua în considerare creșterea randamentelor prin investiții suplimentare în companii listate la bursă, în care intenționează să aibă un cuvânt de spus în modul de gestionare a companiei, deși aceasta este o rezervă, au declarat persoane familiarizate cu situația.
Având în vedere bilanțul companiei, acțiunile deținute de militanți nu înseamnă neapărat că Berkshire încearcă să promoveze achiziții cu efect de levier sau răscumpărări de acțiuni, au confirmat sursele.
Membrii consiliului de administrație al Berkshire ar putea avea, de asemenea, puțin de-a face cu cel mai mare acționar al companiei, compania de capital privat J. W.
Stroller Associates LP.
Societatea de investiții deține 36 de lire sterline. 7% participație.
Inițial, acest parteneriat îl va ajuta pe J. W.
Secția de copii din New York
Cu sediul central în 40 North Management LLC, aceasta este o altă companie cu aproximativ 8% acțiuni în Matress.
5%, o scrisoare a fost trimisă în februarie.
Armata a cerut comercianților cu amănuntul să schimbe părerea.
40 North și-a exprimat îngrijorarea față de faptul că majoritatea membrilor consiliului de administrație nu erau independenți de J. W.
Deși PE deține acum o participație minoritară la furnizorii de saltele, Childs.
Berkshire ar putea vedea, de asemenea, o oportunitate de a ajuta o companie într-o industrie care se transformă.
Companiile de saltele trebuie să se concentreze pe creșterea numărului de concurenți.
Ups în New York - Cu sediul central în Casper Co.
Vinde o saltea accesibilă, dar confortabilă, într-o cutie compactă, cu o garanție de „încercare înainte de cumpărare”.
Cel puțin la nivel extern, retailerul a declarat că nu este prea îngrijorat.
Deși Casper este cunoscut pentru paturile la cutie, prețul său nu este neapărat mult mai mic decât saltelele vândute de compania de saltele.
De exemplu, deși salteaua twin a lui Casper costă 500 de dolari, modelul companiei de saltele este ieftin, ajungând chiar la 300 de dolari. „Începutul somnului-”
„Ups este, desigur, important deoarece este capabil să stimuleze interesul tinerilor telespectatori pentru somn și s-ar putea să nu le pese pe ce tip de saltea au dormit acum câțiva ani”, a declarat un purtător de cuvânt al companiei de saltele într-un e-mail.
Purtătorul de cuvânt a adăugat că clienții preferă în continuare să atingă și să simtă salteaua înainte de a o cumpăra.
Poate că aceasta este participația Berkshire la compania de saltele, care a investit în companie înainte de lansarea achiziției.
Dar s-ar putea să nu fie așa, având în vedere povara datoriilor companiei.
Mai probabil, Berkshire face ceva nou;
Timpul ne va spune ce este