激进投资者为何对零售床垫公司感兴趣？并非你所想

私募股权公司和激进投资者 Berkshire Partners LLC 持有该零售商床垫控股公司的股份。 (MFRM)
但不是你想要的。
通常，当一家以积极行动而闻名的收购公司持有某家公司的大量股份时，其意图是推动变革并可能进行收购。
但在这种情况下这是不可能的。
伯克希尔在2月9日披露了10份副本。
床垫公司4%的股份。
2月24日，该零售商提名了来自伯克希尔哈撒韦公司及其投资部门Stockbridge的两名董事会候选人，他们将参加公司年度股东大会。
变化似乎即将到来。
私募股权公司往往瞄准价值低于 7-
息税折旧摊销前利润（
EBITDA（可用于支付债务利息和偿还债务的自由现金流金额）
他们仍然需要为此提供溢价，但只允许为最多六倍 EBITDA 的交易提供融资。
通常，倍数越低，越容易获得债务融资，因为 EBITDA 表示可用于偿还债务的现金流。
在这种情况下，高倍数意味着债务融资将更加难以安排，也就是说，除非PE公司愿意支付大量现金。
但市场价值是 1 美元。
总债务接近550亿美元。
470亿美元，而这家床垫公司的价值约为30亿美元，约为8的倍数。 57-
它是 0 美元的两倍。 预计截至 2017 年 1 月 31 日的本财年调整后 EBITDA 为 350 亿美元。
该零售商持有其七倍以上的股份，并不是一个容易被收购的目标。
此外，该床垫公司刚刚完成了一项0美元的融资。 780 亿美元收购其主要竞争对手 Sleepy's，这增加了其资产负债表上的债务。
鉴于零售商因收购而积累了大量债务，并且正处于整合过程中，因此获得更多债务变得更加困难。
数据来自穆迪投资者服务公司
该床垫公司的总债务为 0 美元。 6650亿。
从 Sleepy 购买固定期限贷款，目前 Sleepy 的固定期限贷款为 0 美元。 6870亿（
从最初的 0 美元开始摊销。 720亿）
其循环贷款为 6000 万美元，其他债务为 5700 万美元，主要由抵押贷款组成。
由于所有债务和床垫公司都忙于整合新的收购，伯克希尔不太可能对这些公司提出太多要求。 学期。
这家激进的PE公司在做什么？
知情人士称，伯克希尔可能正在考虑通过对上市公司进行更多投资来提高回报，并希望在公司管理方面拥有发言权，尽管对此有所保留。
消息人士证实，考虑到公司的资产负债表，激进分子持有的股份并不一定意味着伯克希尔正在寻求推动杠杆收购或股票回购。
伯克希尔的董事会成员可能与公司最大股东同行 PE 公司 J 也没什么关系。 W.
婴儿车联合公司。
该投资公司持有36英镑。 7%的股份。
最初，这种合作关系将帮助 J. W.
纽约儿童病房-
总部位于 40 North Management LLC，这是另一家拥有 Matress 约 8% 股权的公司。
5%，2月份发了一封信。
军方呼吁零售商摇动木板。
40 North 表示，它担心大多数董事会成员并不独立于 J。 W.
尽管 PE 目前持有床垫供应商 Childs 的少数股权。
伯克希尔也可能看到了帮助引导正在转型的行业中的公司的机会。
床垫公司必须关注竞争对手的成长
纽约的 Ups — 总部位于卡斯珀县。
它以紧凑的盒子出售价格实惠但舒适的床垫，并提供“先试后买”的保证。
该零售商表示，至少从外部来看，它并不太担心。
虽然 Casper 以盒装床垫而闻名，但其价格并不一定比该床垫公司销售的床垫便宜很多。
例如，虽然Casper的双人床垫售价为500美元，但该床垫公司的型号却便宜至300美元。 “睡眠开始-
该床垫公司的发言人在一封电子邮件中表示：“Ups 当然很重要，因为它们能够激发年轻观众对睡眠的兴趣，他们可能并不关心几年前睡在什么类型的床垫上。”
该发言人补充说，顾客仍然喜欢在购买床垫之前触摸和感受床垫。
或许这就是伯克希尔在该床垫公司的股份，伯克希尔在收购启动之前就对该公司进行了投资。
但考虑到该公司的债务负担，这可能不会发生。
更有可能的是，伯克希尔正在做一些新的事情；
时间会告诉我们它是什么