Zašto je aktivistički investitor zainteresiran za maloprodajnu firmu za madrace? Nije to ono što mislite

Privatne investicijske firme i radikalni investitori Berkshire Partners LLC imaju udio u holding kompaniji za madrace ovog trgovca. (MFRM)
Ali ne za ono što ti želiš.
Često, kada kompanija za akvizicije, poznata po svom aktivizmu, posjeduje veliki udio u nekoj kompaniji, njena namjera je da podstakne promjene i eventualno izvrši akviziciju.
Ali to je u ovom slučaju nemoguće.
Berkshire je objavio kopiju od 10 u februaru 9.
4% udjela u kompaniji za madrace.
Dana 24. februara, trgovac na malo nominirao je dva kandidata za upravni odbor iz Berkshirea i svog investicijskog ogranka Stockbridge, koji će se kandidovati za godišnju skupštinu kompanije.
Izgleda da promjene dolaze.
Privatne investicijske firme obično ciljaju na preduzeća vrijedna manje od 7-
Zarada prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije (
EBITDA, koja se može koristiti za plaćanje kamate na dug i iznos slobodnog novčanog toka za otplatu duga)
Da i dalje moraju ponuditi premiju za ovo, ali da dozvole finansiranje samo za do šest sklekova EBITDA.
Obično, što su multiplikatori niži, lakše je dobiti finansiranje duga, jer EBITDA pokazuje novčani tok koji se može koristiti za otplatu duga.
U ovom slučaju, visoki multiplikator znači da će finansiranje duga biti teže organizovati, osim ako PE kompanije nisu spremne platiti mnogo gotovine.
Ali tržišna vrijednost je 1 dolar.
Ukupni dug je iznosio gotovo 55 milijardi dolara.
47 milijardi, vrijednost kompanije za proizvodnju madraca je oko 3 milijarde dolara, što je otprilike višekratnik broja 8. 57-
To je dvostruko više od 0 dolara. Očekuje se da će prilagođeni EBITDA za tekuću fiskalnu godinu iznositi 35 milijardi, zaključno sa 31. januarom 2017.
Trgovac na malo, koji posjeduje više od sedam puta veći udio od svog kapitala, nije laka meta za otkup.
Osim toga, kompanija za madrace je upravo završila projekat od 0 dolara. Ugovor od 78 milijardi za akviziciju Sleepy'sa, glavnog konkurenta, koji je povećao svoj dug u bilansu stanja.
S obzirom na to da su trgovci na malo akumulirali mnogo dugova kako bi izvršili akvizicije i da su u procesu konsolidacije, otežava se dodatno zaduživanje.
Podaci iz Moody's Investor Services
Ukupni dug kompanije za proizvodnju madraca uključuje 0 dolara. 665 milijardi.
Za kupovinu kredita s fiksnim rokom od Sleepyja, koji trenutno ima kredit s fiksnim rokom od 0 USD. 687 milijardi (
Amortizira se od početne vrijednosti od 0 USD. 72 milijarde)
Njegov revolver je posudio 60 miliona dolara, a ostali dugovi su iznosili 57 miliona dolara, uglavnom sastavljeni od hipoteka.
S obzirom na to da su sve kompanije koje se bave dugom i madracima zauzete integracijom novih akvizicija, malo je vjerovatno da će Berkshire imati mnogo zahtjeva prema kompaniji. pojam.
Šta radi ova radikalna PE kompanija?
Berkshire možda razmatra povećanje prinosa ulaganjem više sredstava u kompanije koje kotiraju na berzi, a u kojima namjerava imati utjecaja na upravljanje kompanijom, iako je to još uvijek uz zadršku, rekli su ljudi upoznati s tim pitanjem.
S obzirom na bilans stanja kompanije, dionice koje drže militanti ne znače nužno da Berkshire želi da se zalaže za akvizicije uz zaduživanje ili otkup dionica, potvrdili su izvori.
Članovi upravnog odbora Berkshirea možda također nemaju puno veze s najvećim dioničarom kompanije, kompanijom za privatni kapital J. W.
Stroller Associates LP.
Investiciona kompanija drži 36 funti. 7% udjela.
U početku će ovo partnerstvo pomoći J. W.
Dječje odjeljenje u New Yorku
Sa sjedištem na adresi 40 North Management LLC, ovo je još jedna kompanija sa približno 8% udjela u Matressu.
5%, pismo je poslano u februaru.
Vojska je pozvala trgovce da protresu odbor.
40 North je izrazio zabrinutost zbog toga što većina članova odbora nije nezavisna od J. W.
Iako PE sada ima manjinski udio u dobavljačima madraca, Childs.
Berkshire bi također mogao vidjeti priliku da pomogne u vođenju kompanije u industriji koja se transformira.
Kompanije za madrace moraju se fokusirati na rast konkurencije na početku
Ups u New Yorku - sjedište u okrugu Casper.
Prodaje pristupačan, ali udoban madrac u kompaktnoj kutiji s garancijom "isprobajte prije kupovine".
Barem izvana, trgovac je rekao da nije previše zabrinut.
Iako je Casper poznat po krevetima u kutiji, njegova cijena nije nužno mnogo jeftinija od madraca koje prodaje ta kompanija za proizvodnju madraca.
Na primjer, iako Casperov madrac za jednu osobu košta 500 dolara, model te kompanije madraca košta samo 300 dolara. Početak spavanja-
Ups je naravno važan jer može potaknuti interes mladih gledatelja za san, a možda im neće biti važno na kakvom su madracu spavali prije nekoliko godina, rekao je glasnogovornik kompanije za proizvodnju madraca u e-poruci.
Glasnogovornik je dodao da kupci i dalje preferiraju dodirnuti i osjetiti madrac prije kupovine.
Možda je ovo Berkshireov udio u kompaniji za proizvodnju madraca, koja je investirala u kompaniju prije nego što je akvizicija pokrenuta.
Ali možda i neće, s obzirom na dužničko opterećenje kompanije.
Vjerovatnije je da Berkshire radi nešto novo;
Vrijeme će nam pokazati šta je to