Чаму інвестар-актывіст зацікаўлены ў рознічным гандлі матрацамі? Гэта не тое, што вы думаеце

Прыватныя інвестыцыйныя кампаніі і радыкальныя інвестары Berkshire Partners LLC валодаюць доляй у холдынгавай кампаніі рознічнага гандлю, якая займаецца продажам матрацаў. (MFRM)
Але не для таго, чаго ты хочаш.
Часта, калі кампанія па набыцці, вядомая сваёй актыўнасцю, валодае значнай доляй у кампаніі, яе мэтай з'яўляецца ініцыяванне змен і, магчыма, ажыццяўленне набыцця.
Але ў дадзеным выпадку гэта немагчыма.
Berkshire апублікавала копію 10-га нумара 9 лютага.
4% акцый кампаніі па вытворчасці матрацаў.
24 лютага рытэйлер вылучыў двух кандыдатаў у савет дырэктараў ад Berkshire і свайго інвестыцыйнага падраздзялення Stockbridge, якія будуць балатавацца на штогадовым сходзе кампаніі.
Здаецца, змены набліжаюцца.
Прыватныя інвестыцыйныя кампаніі, як правіла, арыентуюцца на бізнес коштам менш за 7-
Прыбытак да выплаты працэнтаў, падаткаў, амартызацыі і зносу (
EBITDA, які можна выкарыстоўваць для выплаты працэнтаў па запазычанасці, і сума свабоднага грашовага патоку для пагашэння запазычанасці)
Што ім усё роўна давядзецца прапанаваць за гэта прэмію, але дазволіць фінансаванне толькі на тэрмін да шасці здзелак па EBITDA.
Звычайна, чым ніжэйшыя мультыплікатары, тым лягчэй атрымаць пазыковае фінансаванне, бо EBITDA паказвае грашовы паток, які можа быць выкарыстаны для пагашэння запазычанасці.
У гэтым выпадку высокі мультыплікатар азначае, што арганізаваць пазыковае фінансаванне будзе цяжэй, калі толькі прыватныя інвестыцыйныя кампаніі не будуць гатовыя плаціць шмат грошай.
Але рынкавы кошт складае 1 долар.
Агульная запазычанасць склала амаль 55 мільярдаў долараў.
47 мільярдаў, кошт кампаніі па вытворчасці матрацаў складае каля 3 мільярдаў долараў, што прыкладна кратна 8. 57-
Гэта ўдвая больш за 0 долараў. Чакаецца, што скарэкціраваны прыбытак EBITDA за бягучы фінансавы год па стане на 31 студзеня 2017 года складзе 35 мільярдаў долараў.
Рытэйлер, якому належыць больш чым у сем разоў большая доля, не з'яўляецца лёгкай мэтай для выкупу.
Акрамя таго, кампанія па вытворчасці матрацаў толькі што завяршыла працэс на суму 0 долараў. Здзелка на 78 мільярдаў долараў па набыцці Sleepy\'s, галоўнага канкурэнта, які павялічыў свой доўг на балансе.
Улічваючы, што рознічныя гандляры назапасілі шмат запазычанасці для набыццяў і знаходзяцца ў працэсе кансалідацыі, атрыманне дадатковай запазычанасці становіцца больш складаным.
Дадзеныя ад Moody's Investor Services
Агульная запазычанасць кампаніі па вытворчасці матрацаў складае 0 долараў. 665 мільярдаў.
Каб набыць тэрміновы крэдыт у Sleepy, у якой у цяперашні час ёсць тэрміновы крэдыт на суму 0 долараў. 687 мільярдаў (
Амартызуецца з пачатковай сумы 0 долараў. 72 мільярды)
Яго рэвальвер пазычыў 60 мільёнаў долараў, а іншыя даўгі склалі 57 мільёнаў долараў, у асноўным іпатэчныя.
Улічваючы, што ўсе кампаніі, якія займаюцца крэдытаваннем і продажам матрацаў, занятыя інтэграцыяй новых набыццяў, малаверагодна, што Berkshire будзе выстаўляць шмат патрабаванняў да кампаніі. тэрмін.
Што робіць гэтая радыкальная PE-кампанія?
Berkshire, магчыма, разглядае магчымасць павелічэння прыбытковасці за кошт большых інвестыцый у кампаніі, акцыі якіх каціруюцца на біржы, і ў якіх яна мае намер уплываць на кіраванне кампаніяй, хоць гэта пакуль агаворка, паведамілі людзі, знаёмыя з гэтым пытаннем.
Улічваючы баланс кампаніі, акцыі, якія належаць баевікам, не абавязкова азначаюць, што Berkshire імкнецца да набыццяў з выкарыстаннем крэдытнага пляча або выкупу акцый, пацвердзілі крыніцы.
Члены праўлення Berkshire таксама могуць мець мала агульнага з найбуйнейшым акцыянерам кампаніі, аналагічнай прыватнай кампаніяй J. W.
Stroller Associates LP.
Інвестыцыйная кампанія валодае 36 фунтамі стэрлінгаў. 7% акцый.
Спачатку гэтае партнёрства дапаможа Дж. W.
Дзіцячае аддзяленне Нью-Ёрка-
Штаб-кватэра гэтай кампаніі знаходзіцца па адрасе 40 North Management LLC, і яна валодае прыкладна 8% доляй у Matress.
5%, ліст быў адпраўлены ў лютым.
Ваенныя заклікалі рознічных гандляроў патрэсці дошку.
«40 Норт» заявіла, што занепакоеная тым, што большасць членаў праўлення не былі незалежнымі ад Дж. W.
Нягледзячы на тое, што PE цяпер валодае мінарытарным пакетам акцый пастаўшчыкоў матрацаў, Childs.
Berkshire таксама можа ўбачыць магчымасць дапамагчы кампаніі ў галіне, якая перажывае трансфармацыю.
Кампаніі па вытворчасці матрацаў павінны засяродзіцца на росце канкурэнтаў
Ups у Нью-Ёрку са штаб-кватэрай у акрузе Каспер.
Ён прадае даступны па цане, але зручны матрац у кампактнай скрынцы з гарантыяй «паспрабуй перад купляй».
Прынамсі, знешне, рытэйлер заявіў, што не надта хвалюецца.
Хоць Casper вядомы сваімі матрацамі ў скрынцы, яго цана не абавязкова значна таннейшая за матрацы, якія прадаюцца гэтай кампаніяй.
Напрыклад, хоць матрац Casper для двухспальнага ложка каштуе 500 долараў, мадэль гэтай кампаніі каштуе ўсяго 300 долараў. Пачатак сну-
«Ups, вядома, важны, бо ён здольны стымуляваць цікавасць маладых гледачоў да сну, і ім можа быць усё роўна, на якім матрацы яны спалі некалькі гадоў таму», — заявіў прадстаўнік кампаніі, якая вырабляе матрацы, у электронным лісце.
Прадстаўнік дадаў, што кліенты ўсё яшчэ аддаюць перавагу дакранацца да матраца перад купляй.
Магчыма, гэта доля Berkshire ў кампаніі па вытворчасці матрацаў, якая інвеставала ў кампанію да пачатку набыцця.
Але гэта можа і не адбыцца, улічваючы даўгавую нагрузку кампаніі.
Хутчэй за ўсё, Berkshire робіць нешта новае;
Час пакажа нам, што гэта такое