Per què un inversor activista està interessat en una empresa minorista de matalassos? No és el que penses

Les empreses de capital privat i els inversors radicals Berkshire Partners LLC tenen una participació en el holding de matalassos del minorista. (MFRM)
Però no pel que tu vols.
Sovint, quan una empresa d'adquisició, coneguda pel seu activisme, té una participació important en una empresa, la seva intenció és instigar el canvi i possiblement fer una adquisició.
Però és impossible en aquest cas.
Berkshire va revelar una còpia de 10 el 9 de febrer.
Una participació del 4% en una empresa de matalassos.
El 24 de febrer, el minorista va nominar dos candidats a la junta directiva de Berkshire i la seva branca d'inversió Stockbridge, que es presentaran a la reunió anual de l'empresa.
Sembla que s'acosten canvis.
Les empreses de capital privat tendeixen a centrar-se en empreses amb un valor inferior al 7%
Beneficis abans d'interessos, impostos, depreciació i amortització (
EBITDA, que es pot utilitzar per pagar interessos del deute i quantitat de flux de caixa lliure per amortitzar el deute)
Que encara han d'oferir una prima per això, però només permeten finançament de fins a sis vegades l'EBITDA.
Normalment, com més baixos siguin els múltiples, més fàcil és obtenir finançament amb deute, perquè l'EBITDA indica el flux de caixa que es pot utilitzar per pagar el deute.
En aquest cas, un múltiple alt significa que el finançament amb deute serà més difícil d'obtenir, és a dir, tret que les empreses de capital privat estiguin disposades a pagar molts diners en efectiu.
Però el valor de mercat és d'1 dòlar.
El deute total era de gairebé 55.000 milions de dòlars.
47.000 milions, el valor de l'empresa de matalassos és d'uns 3.000 milions de dòlars, aproximadament un múltiple de 8. 57-
És el doble dels 0 dòlars. Es preveu un EBITDA ajustat de 35.000 milions per a l'exercici fiscal en curs a 31 de gener de 2017.
El minorista, que posseeix més de set vegades la seva participació, no és un objectiu fàcil de compra.
A més, l'empresa de matalassos acaba de completar una compra de 0 $. Acord de 78.000 milions per adquirir Sleepy's, el seu principal competidor, que ha augmentat el seu deute al balanç.
Atès que els minoristes han acumulat molt deute per fer adquisicions i estan en procés de consolidació, fa que sigui més difícil endeutar-se més.
Dades de Moody's Investor Services
El deute total de l'empresa de matalassos inclou 0 $. 665.000 milions.
Per comprar un préstec a termini fix de Sleepy, que actualment té un préstec a termini fix de 0 $. 687.000 milions (
Amortitzat des dels 0 $ inicials. 72.000 milions)
El seu revòlver va demanar prestats 60 dòlars i altres deutes de 57 milions de dòlars, principalment hipoteques.
Amb totes les empreses de deute i matalassos ocupades integrant noves adquisicions, és poc probable que Berkshire faci gaires demandes a l'empresa. terme.
Què està fent aquesta empresa radical de PE?
Berkshire podria estar considerant augmentar la rendibilitat fent més inversions en empreses cotitzades en les quals té la intenció de tenir veu en la manera de gestionar l'empresa, tot i que això és una reserva, segons han afirmat persones familiaritzades amb el tema.
Tenint en compte el balanç de l'empresa, les accions en poder de militants no necessàriament signifiquen que Berkshire estigui buscant impulsar adquisicions apalancades o recompres d'accions, van confirmar les fonts.
Els membres del consell d'administració de Berkshire també poden tenir poc a veure amb el major accionista de l'empresa, l'empresa de capital privat J. W.
Stroller Associates LP.
La societat d'inversió té 36 lliures. una participació del 7%.
Inicialment, aquesta col·laboració ajudarà a J. W.
Sala infantil de Nova York
Amb seu a 40 North Management LLC, aquesta és una altra empresa amb aproximadament un 8% de les accions de Matress.
5%, es va enviar una carta al febrer.
L'exèrcit va demanar als minoristes que canviessin de consell.
40 North va dir que estava preocupat perquè la majoria dels membres del consell no eren independents de J. W.
Tot i que PE ara té una participació minoritària en els proveïdors de matalassos, Childs.
Berkshire també pot veure una oportunitat per ajudar a guiar una empresa en una indústria que s'està transformant.
Les empreses de matalassos s'han de centrar en el creixement de la competència.
Ups a Nova York: amb seu a Casper Co.
Ven un matalàs assequible però còmode en una caixa compacta amb una garantia de "provar abans de comprar".
Almenys externament, el minorista va dir que no estava massa preocupat.
Tot i que Casper és conegut pels llits de caixa, el seu preu no és necessàriament molt més barat que els matalassos venuts per l'empresa de matalassos.
Per exemple, tot i que el matalàs doble d'en Casper costa 500 dòlars, el model de l'empresa de matalassos costa tan sols 300 dòlars. Inici del son
UPS és, per descomptat, important perquè pot estimular l'interès dels joves espectadors per dormir i potser no els importa en quin tipus de matalàs van dormir fa uns anys, va dir un portaveu de l'empresa de matalassos en un correu electrònic.
El portaveu va afegir que els clients encara prefereixen tocar i sentir el matalàs abans de comprar-lo.
Potser aquesta és la participació de Berkshire a l'empresa de matalassos, que va invertir a l'empresa abans que es llancés l'adquisició.
Però potser no, atesa la càrrega de deute de l'empresa.
El més probable és que Berkshire estigui fent alguna cosa nova;
El temps ens dirà què és