Защо инвеститор-активист се интересува от фирма за матраци на дребно? Не е това, което си мислите

Фирмите за частни капиталови инвестиции и радикалните инвеститори Berkshire Partners LLC държат дял в холдинговата компания за матраци на търговеца на дребно. (MFRM)
Но не за това, което ти искаш.
Често, когато компания за придобиване, известна с активизма си, държи голям дял в дадена компания, нейното намерение е да предизвика промяна и евентуално да осъществи придобиване.
Но в този случай е невъзможно.
Berkshire разкри копие от 10 на 9 февруари.
4% дял в компания за матраци.
На 24 февруари търговецът на дребно номинира двама кандидати за борда на директорите от Berkshire и инвестиционното си звено Stockbridge, които ще се кандидатират за годишното събрание на компанията.
Изглежда, че промените идват.
Фирмите за частен капитал са склонни да се насочват към бизнеси на стойност под 7-
Печалба преди лихви, данъци, амортизация и обезценка (
EBITDA, която може да се използва за плащане на лихва по дълг и размер на свободния паричен поток за погасяване на дълг)
Че те все още трябва да предложат премия за това, но позволяват финансиране само за до шест сделки с EBITDA.
Обикновено, колкото по-ниски са коефициентите, толкова по-лесно е да се получи дългово финансиране, защото EBITDA показва паричния поток, който може да се използва за изплащане на дълга.
В този случай, високият коефициент означава, че финансирането с дълг ще бъде по-трудно за организиране, освен ако компаниите за дялово участие не са склонни да платят много пари в брой.
Но пазарната стойност е 1 долар.
Общият дълг беше близо 55 милиарда долара.
47 милиарда, стойността на компанията за матраци е около 3 милиарда долара, което е кратно на 8. 57-
Това е два пъти повече от $0. 35 милиарда се очаква коригирана EBITDA за текущата фискална година към 31 януари 2017 г.
Търговецът на дребно, който притежава повече от седем пъти собствения си дял, не е лесна цел за изкупуване.
Освен това, компанията за матраци току-що е завършила $0. Сделка за 78 милиарда за придобиване на Sleepy's, основния му конкурент, който е увеличил дълга си в баланса.
Като се има предвид, че търговците на дребно са натрупали много дългове, за да направят придобивания, и са в процес на консолидация, това затруднява набирането на още дълг.
Данни от Moody's Investor Services
Общият дълг на компанията за матраци включва $0. 665 милиарда.
За закупуване на срочен заем от Sleepy, която в момента има срочен заем от $0. 687 милиарда (
Амортизира се от първоначалната стойност 0 долара. 72 милиарда)
Неговият револвер е взел заем от 60 милиона долара и други дългове от 57 милиона долара, съставени главно от ипотеки.
Тъй като всички компании за дългове и матраци са заети с интегрирането на нови придобивания, е малко вероятно Berkshire да отправи много искания към компанията. срок.
Какво прави тази радикална PE компания?
Berkshire може би обмисля увеличаване на възвръщаемостта чрез повече инвестиции в публични компании, в които възнамерява да има думата при управлението им, въпреки че това е с резерва, казват запознати с въпроса.
Като се има предвид балансът на компанията, акциите, държани от екстремисти, не означават непременно, че Berkshire се стреми да настоява за придобивания с ливъридж или обратно изкупуване на акции, потвърдиха източниците.
Членовете на борда на Berkshire може също да нямат много общо с най-големия акционер на компанията, компанията за дялово участие J. W.
Stroller Associates LP.
Инвестиционната компания държи 36 паунда. 7% дял.
Първоначално това партньорство ще помогне на Дж. W.
Детското отделение в Ню Йорк-
Със седалище на адрес 40 North Management LLC, това е друга компания с приблизително 8% дялово участие в Matress.
5%, писмо беше изпратено през февруари.
Военните призоваха търговците на дребно да разтърсят борда.
40 North заяви, че е обезпокоена, че повечето членове на борда не са независими от J. W.
Въпреки че PE сега държи миноритарен дял в доставчиците на матраци, Childs.
Berkshire може също да види възможност да помогне с насочването на компания в индустрия, която се трансформира.
Компаниите за матраци трябва да се съсредоточат върху растежа на конкурентите си.
Ups в Ню Йорк - със седалище в окръг Каспър.
, Продава достъпен, но удобен матрак в компактна кутия с гаранция „пробвай преди да купиш“.
Поне външно, търговецът на дребно заяви, че не е твърде притеснен.
Въпреки че Casper е известен с леглата в кутия, цената му не е непременно много по-ниска от матраците, продавани от компанията за матраци.
Например, въпреки че матракът за единични легла на Casper струва 500 долара, моделът на компанията за матраци е едва 300 долара. \"Старт на заспиването-
Разбира се, UPS е важен, защото е в състояние да стимулира интереса на младите зрители към съня и те може да не се интересуват на какъв тип матрак са спали преди няколко години, заяви говорител на компанията за матраци в имейл.
Говорителят добави, че клиентите все още предпочитат да докоснат и почувстват матрака, преди да го закупят.
Може би това е делът на Berkshire в компанията за матраци, която е инвестирала в компанията преди стартирането на придобиването.
Но може и да не е така, предвид дълговото бреме на компанията.
По-вероятно е Berkshire да прави нещо ново;
Времето ще ни покаже какво е