Perché un investitore attivista è interessato a un'azienda di materassi al dettaglio? Non è quello che pensi

Le società di private equity e gli investitori radicali Berkshire Partners LLC detengono una quota della holding di materassi del rivenditore. (MFRM)
Ma non per quello che vuoi.
Spesso, quando una società di acquisizione, nota per il suo attivismo, detiene una quota importante in un'azienda, la sua intenzione è quella di stimolare un cambiamento e, possibilmente, effettuare un'acquisizione.
Ma in questo caso è impossibile.
Berkshire ne ha divulgato una copia del 10 il 9 febbraio.
Una quota del 4% in un'azienda produttrice di materassi.
Il 24 febbraio, il rivenditore ha nominato due candidati al consiglio di amministrazione provenienti da Berkshire e dalla sua divisione di investimento Stockbridge, che si candideranno all'assemblea annuale dell'azienda.
Sembra che i cambiamenti stiano arrivando.
Le società di private equity tendono a puntare su aziende con un valore inferiore a 7-
Utile prima di interessi, imposte, deprezzamento e ammortamento (
EBITDA, che può essere utilizzato per pagare gli interessi sul debito e l'importo del flusso di cassa libero per ripagare il debito)
Che devono comunque offrire un premio per questo, ma consentono finanziamenti solo fino a sei accordi moltiplicati per l'EBITDA.
Di solito, più bassi sono i multipli, più facile è ottenere finanziamenti tramite debito, perché l'EBITDA indica il flusso di cassa che può essere utilizzato per estinguere il debito.
In questo caso, un multiplo elevato significa che sarà più difficile organizzare un finanziamento tramite debito, a meno che le società di private equity non siano disposte a pagare molto denaro.
Ma il valore di mercato è di 1 dollaro.
Il debito totale ammontava a circa 55 miliardi di dollari.
47 miliardi, il valore dell'azienda produttrice di materassi è di circa 3 miliardi di dollari, circa un multiplo di 8. 57-
È il doppio di $0. EBITDA rettificato previsto pari a 35 miliardi per l'anno fiscale in corso al 31 gennaio 2017.
Il rivenditore, che detiene una quota pari a più di sette volte la sua quota azionaria, non è un obiettivo facile da acquisire.
Inoltre, l'azienda produttrice di materassi ha appena completato un'operazione a $0. Accordo da 78 miliardi per acquisire Sleepy's, il suo principale concorrente, che ha aumentato il debito nel suo bilancio.
Dato che i rivenditori hanno accumulato molti debiti per effettuare acquisizioni e sono in fase di consolidamento, diventa più difficile contrarre altro debito.
Dati di Moody's Investor Services
Il debito totale dell'azienda produttrice di materassi è pari a $0. 665 miliardi.
Per acquistare un prestito a termine fisso da Sleepy, che attualmente ha un prestito a termine fisso di $ 0. 687 miliardi (
Ammortizzato dall'importo iniziale di $0. 72 miliardi)
Il suo revolver ha contratto prestiti per 60 milioni di dollari e altri debiti per 57 milioni di dollari, costituiti principalmente da mutui.
Con tutte le aziende di materassi e di debiti impegnate a integrare nuove acquisizioni, è improbabile che Berkshire avanzi molte richieste all'azienda. termine.
Cosa sta facendo questa società di private equity radicale?
Secondo fonti vicine alla questione, Berkshire potrebbe prendere in considerazione l'idea di aumentare i rendimenti investendo maggiormente in società quotate in borsa, nelle quali intende avere voce in capitolo nella gestione aziendale, anche se si tratta di una riserva.
Considerato il bilancio della società, le azioni detenute dai militanti non significano necessariamente che Berkshire stia cercando di promuovere acquisizioni con leva finanziaria o riacquisti di azioni, hanno confermato le fonti.
I membri del consiglio di amministrazione di Berkshire potrebbero anche avere poco a che fare con il maggiore azionista della società, la società di private equity J. W.
Stroller Associates LP.
La società di investimento detiene 36 sterline. Quota del 7%.
Inizialmente, questa partnership aiuterà J. W.
Reparto pediatrico di New York
Con sede in 40 North Management LLC, si tratta di un'altra società con circa l'8% del capitale di Matress.
5%, una lettera è stata inviata a febbraio.
I militari hanno chiesto ai rivenditori di scuotere il consiglio di amministrazione.
40 North ha affermato di essere preoccupata per il fatto che la maggior parte dei membri del consiglio non fosse indipendente da J. W.
Sebbene PE detenga ora una quota di minoranza nei fornitori di materassi, Childs.
Berkshire potrebbe anche cogliere l'opportunità di contribuire a guidare un'azienda in un settore in trasformazione.
Le aziende produttrici di materassi devono concentrarsi sulla crescita iniziale dei concorrenti
Ups a New York - Sede centrale nella contea di Casper.
, Vende un materasso conveniente ma comodo in una scatola compatta con la garanzia "prova prima di acquistare".
Almeno esternamente, il rivenditore ha affermato di non essere troppo preoccupato.
Sebbene Casper sia noto per i suoi letti in scatola, il suo prezzo non è necessariamente molto più basso rispetto ai materassi venduti dall'azienda produttrice.
Ad esempio, sebbene il materasso singolo di Casper costi 500 dollari, il modello dell'azienda produttrice di materassi costa appena 300 dollari. \"Inizio del sonno-
Ups è ovviamente importante perché riesce a stimolare l'interesse dei giovani spettatori per il sonno, ai quali potrebbe non importare su che tipo di materasso hanno dormito qualche anno fa, ha affermato un portavoce dell'azienda produttrice di materassi in un'e-mail.
Il portavoce ha aggiunto che i clienti preferiscono ancora toccare e sentire il materasso prima di acquistarlo.
Forse si tratta della partecipazione di Berkshire nell'azienda produttrice di materassi, che ha investito nella società prima che venisse avviata l'acquisizione.
Ma potrebbe non esserlo, dato l'onere del debito della società.
Più probabilmente, Berkshire sta facendo qualcosa di nuovo;
Il tempo ci dirà di cosa si tratta