Mengapa Pelabur Aktivis Berminat dengan Firma Tilam Peruncit? Ia Bukan Apa yang Anda Fikirkan

Firma ekuiti persendirian dan pelabur radikal Berkshire Partners LLC memegang kepentingan dalam syarikat pemegang tilam peruncit itu. (MFRM)
Tetapi bukan untuk apa yang anda mahukan.
Selalunya, apabila syarikat pengambilalihan, yang terkenal dengan aktivismenya, memegang kepentingan besar dalam syarikat, niatnya adalah untuk menghasut perubahan dan mungkin membuat pengambilalihan.
Tetapi ia adalah mustahil dalam kes ini.
Berkshire mendedahkan salinan 10 pada 9 Februari.
Pegangan 4% dalam syarikat tilam.
Pada 24 Februari, peruncit itu mencalonkan dua calon lembaga pengarah dari Berkshire dan cabang pelaburannya Stockbridge, yang akan bertanding untuk mesyuarat tahunan syarikat itu.
Perubahan nampaknya akan datang.
Firma ekuiti persendirian cenderung menyasarkan perniagaan yang bernilai kurang daripada 7-
Pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (
EBITDA, yang boleh digunakan untuk membayar faedah ke atas hutang dan jumlah aliran tunai percuma untuk membayar balik hutang)
Bahawa mereka masih perlu menawarkan premium untuk ini, tetapi hanya membenarkan pembiayaan sehingga enam tempoh transaksi EBITDA.
Biasanya, semakin rendah gandaan, semakin mudah untuk mendapatkan pembiayaan hutang, kerana EBITDA menunjukkan aliran tunai yang boleh digunakan untuk membayar hutang.
Dalam kes ini, gandaan yang tinggi bermakna pembiayaan hutang akan menjadi lebih sukar untuk diatur, iaitu, melainkan syarikat PE sanggup membayar wang tunai yang banyak.
Tetapi nilai pasaran ialah $1.
Jumlah hutang hampir $55 bilion.
47 bilion, nilai syarikat tilam itu adalah kira-kira $3 bilion, kira-kira gandaan 8. 57-
Ia adalah dua kali ganda daripada $0. 35 bilion EBITDA diselaraskan dijangka untuk tahun fiskal semasa pada 31 Januari 2017.
Peruncit, yang memiliki lebih daripada tujuh kali kepentingannya, bukanlah sasaran pembelian yang mudah.
Di samping itu, syarikat tilam baru sahaja menyiapkan $0. 78 bilion untuk memperoleh Sleepy's, pesaing utamanya, yang telah meningkatkan hutangnya pada kunci kira-kiranya.
Memandangkan peruncit telah mengumpul banyak hutang untuk membuat pengambilalihan dan sedang dalam proses penyatuan, ia menjadikannya lebih sukar untuk mendapatkan lebih banyak hutang.
Data daripada Moody's Investor Services
Jumlah hutang syarikat tilam termasuk $0. 665 bilion.
Untuk membeli pinjaman jangka tetap daripada Sleepy, yang pada masa ini mempunyai pinjaman jangka tetap sebanyak $0. 687 bilion (
Dilunaskan daripada $0 awal. 72 bilion)
Revolvernya meminjam $60 dan hutang lain sebanyak $57 juta, kebanyakannya terdiri daripada gadai janji.
Dengan semua syarikat hutang dan tilam sibuk mengintegrasikan pemerolehan baharu, tidak mungkin Berkshire akan membuat banyak tuntutan terhadap syarikat itu. istilah.
Apa yang syarikat PE radikal ini lakukan?
Berkshire mungkin mempertimbangkan untuk meningkatkan pulangan dengan membuat lebih banyak pelaburan dalam syarikat tersenarai di mana ia berhasrat untuk bersuara dalam cara mengurus syarikat, walaupun ini adalah tempahan, kata orang yang mengetahui perkara itu.
Memandangkan kunci kira-kira syarikat, saham yang dipegang oleh militan tidak semestinya bermakna Berkshire sedang berusaha untuk mendorong pemerolehan berleveraj atau pembelian balik saham, sumber mengesahkan.
Ahli lembaga pengarah Berkshire juga mungkin mempunyai sedikit kaitan dengan pemegang saham terbesar syarikat itu, syarikat PE rakan sebaya J. W.
Stroller Associates LP.
Syarikat pelaburan memegang 36 paun. 7% kepentingan.
Pada mulanya, perkongsian ini akan membantu J. W.
wad kanak-kanak New York-
Beribu pejabat di 40 North Management LLC, ini adalah syarikat lain dengan lebih kurang 8 ekuiti dalam Matress.
5%, surat telah dihantar pada Februari.
Tentera meminta peruncit untuk menggoncang lembaga itu.
40 North berkata ia bimbang bahawa kebanyakan ahli lembaga tidak bebas daripada J. W.
Walaupun PE kini memegang pegangan minoriti dalam pembekal tilam, Childs.
Berkshire juga mungkin melihat peluang untuk membantu membimbing syarikat dalam industri yang sedang berubah.
Syarikat tilam mesti memberi tumpuan kepada pertumbuhan permulaan pesaing
Peningkatan di New York-Beribu pejabat di Casper Co.
, Ia menjual tilam mampu milik tetapi selesa dalam kotak padat dengan jaminan \"cuba\"sebelum-beli\".
Sekurang-kurangnya secara luaran, peruncit berkata ia tidak terlalu bimbang.
Walaupun Casper terkenal dengan katil di dalam kotak, harganya tidak semestinya jauh lebih murah daripada tilam yang dijual oleh syarikat tilam.
Contohnya, walaupun tilam kembar Casper berharga $500, model syarikat tilam itu semurah $300. \"Mula tidur-
Ups sudah tentu penting kerana ia mampu merangsang minat penonton muda untuk tidur dan mereka mungkin tidak peduli jenis tilam yang mereka tidur beberapa tahun lalu, kata jurucakap syarikat tilam itu dalam mel e-mel.
Jurucakap itu menambah, pelanggan masih lebih gemar menyentuh dan merasa tilam sebelum membelinya.
Mungkin ini adalah pegangan Berkshire dalam syarikat tilam, yang melabur dalam syarikat itu sebelum pemerolehan dilancarkan.
Tetapi mungkin tidak, memandangkan beban hutang syarikat.
Kemungkinan besar, Berkshire sedang melakukan sesuatu yang baru;
Masa akan memberitahu kita apa itu