Zašto je aktivistički investitor zainteresiran za tvrtku za prodaju madraca? Nije ono što mislite

Privatne investicijske tvrtke i radikalni investitori Berkshire Partners LLC imaju udio u holding kompaniji za madrace ovog trgovca. (MFRM)
Ali ne za ono što ti želiš.
Često, kada tvrtka za akvizicije, poznata po svom aktivizmu, drži veliki udio u nekoj tvrtki, njezina je namjera potaknuti promjene i eventualno izvršiti akviziciju.
Ali u ovom slučaju je to nemoguće.
Berkshire je objavio kopiju od 10 u veljači 9.
4% udjela u tvrtki za madrace.
Dana 24. veljače, trgovac je nominirao dva kandidata za upravni odbor iz Berkshirea i svoje investicijske podružnice Stockbridge, koji će se kandidirati za godišnju skupštinu tvrtke.
Čini se da promjene dolaze.
Privatne investicijske tvrtke obično ciljaju na tvrtke vrijedne manje od 7-
Zarada prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije (
EBITDA, koja se može koristiti za plaćanje kamata na dug i iznos slobodnog novčanog toka za otplatu duga)
Da i dalje moraju ponuditi premiju za ovo, ali dopuštaju financiranje samo za do šest dealtimeova EBITDA.
Obično, što su multiplikatori niži, lakše je dobiti dužničko financiranje, jer EBITDA pokazuje novčani tok koji se može koristiti za otplatu duga.
U ovom slučaju, visoki multiplikator znači da će financiranje duga biti teže organizirati, osim ako tvrtke privatnog kapitala nisu spremne platiti mnogo gotovine.
Ali tržišna vrijednost je 1 dolar.
Ukupni dug iznosio je gotovo 55 milijardi dolara.
47 milijardi, vrijednost tvrtke za madrace je oko 3 milijarde dolara, što je otprilike višekratnik broja 8. 57-
To je dvostruko više od 0 dolara. Očekuje se 35 milijardi prilagođene EBITDA za tekuću fiskalnu godinu zaključno s 31. siječnjem 2017.
Trgovac na malo, koji posjeduje više od sedam puta veći udio od vlastitog, nije laka meta za otkup.
Osim toga, tvrtka za madrace upravo je završila projekt od 0 USD. Ugovor vrijedan 78 milijardi dolara za akviziciju Sleepy'sa, glavnog konkurenta, koji je povećao dug u svojoj bilanci.
S obzirom na to da su trgovci na malo akumulirali mnogo dugova kako bi izvršili akvizicije i nalaze se u procesu konsolidacije, teže je dobiti još više duga.
Podaci Moody's Investor Servicesa
Ukupni dug tvrtke za madrace uključuje 0 USD. 665 milijardi.
Za kupnju kredita na određeno vrijeme od tvrtke Sleepy, koja trenutno ima kredit na određeno vrijeme od 0 USD. 687 milijardi (
Amortizira se od početne vrijednosti od 0 USD. 72 milijarde)
Njegov revolver posudio je 60 milijuna dolara, a ostali dugovi iznosili su 57 milijuna dolara, uglavnom od hipoteka.
S obzirom na to da su sve tvrtke koje se bave dugom i madracima zauzete integracijom novih akvizicija, malo je vjerojatno da će Berkshire postavljati mnogo zahtjeva tvrtki. termin.
Što radi ova radikalna PE tvrtka?
Berkshire možda razmatra povećanje prinosa većim ulaganjima u tvrtke koje kotiraju na burzi, a u kojima namjerava imati utjecaja na upravljanje tvrtkom, iako je to još uvijek uvjetno, rekli su ljudi upoznati s tim pitanjem.
S obzirom na bilancu tvrtke, dionice koje drže militanti ne znače nužno da Berkshire želi potaknuti akvizicije s leveridžom ili otkup dionica, potvrdili su izvori.
Članovi uprave Berkshirea možda također nemaju puno veze s najvećim dioničarom tvrtke, tvrtkom za privatni kapital J. W.
Stroller Associates LP.
Investicijsko društvo drži 36 funti. 7% udjela.
U početku će ovo partnerstvo pomoći J. W.
Dječji odjel u New Yorku
Sa sjedištem na adresi 40 North Management LLC, ovo je još jedna tvrtka s otprilike 8 udjela u Matressu.
5%, pismo je poslano u veljači.
Vojska je pozvala trgovce da protresu ploču.
40 North je izrazio zabrinutost što većina članova odbora nije neovisna od J. W.
Iako PE sada ima manjinski udio u dobavljačima madraca, Childs.
Berkshire bi također mogao vidjeti priliku da pomogne u vođenju tvrtke u industriji koja se transformira.
Tvrtke za madrace moraju se usredotočiti na rast konkurencije na početku
Ups u New Yorku - sjedište u okrugu Casper.
Prodaje pristupačan, ali udoban madrac u kompaktnoj kutiji s jamstvom "isprobaj prije kupnje".
Barem izvana, trgovac je rekao da nije previše zabrinut.
Iako je Casper poznat po madracima u kutiji, njegova cijena nije nužno puno jeftinija od madraca koje prodaje ta tvrtka za madrace.
Na primjer, iako Casperov madrac za jednu osobu košta 500 dolara, model tvrtke koja proizvodi madrace košta samo 300 dolara. \"Početak spavanja-\"
Ups je naravno važan jer može potaknuti interes mladih gledatelja za san, a možda im nije važno na kakvom su madracu spavali prije nekoliko godina, rekao je glasnogovornik tvrtke za madrace u e-poruci.
Glasnogovornik je dodao da kupci i dalje radije dodirnu i osjete madrac prije kupnje.
Možda je ovo Berkshireov udio u tvrtki za madrace, koja je investirala u tvrtku prije nego što je akvizicija pokrenuta.
Ali možda i neće, s obzirom na dužničko opterećenje tvrtke.
Vjerojatnije je da Berkshire radi nešto novo;
Vrijeme će nam pokazati što je to