Dlaczego inwestor-aktywista interesuje się firmą produkującą materace detaliczne? To nie to, co myślisz

Prywatne firmy kapitałowe i radykalni inwestorzy Berkshire Partners LLC posiadają udziały w spółce holdingowej zajmującej się sprzedażą materacy. (MFRM)
Ale nie tego, czego chcesz.
Często zdarza się, że firma przejmująca, znana ze swojego aktywizmu, posiada duży udział w przedsiębiorstwie, jej intencją jest zainicjowanie zmian i ewentualne dokonanie przejęcia.
Ale w tym przypadku jest to niemożliwe.
Berkshire ujawniło kopię 10 9 lutego.
4% udziałów w firmie produkującej materace.
24 lutego sieć handlowa nominowała dwóch kandydatów do zarządu z Berkshire i jej oddziału inwestycyjnego Stockbridge, którzy będą kandydować na doroczne walne zgromadzenie spółki.
Wygląda na to, że nadchodzą zmiany.
Firmy private equity zazwyczaj skupiają się na przedsiębiorstwach wartych mniej niż 7-
Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem (
EBITDA, która może zostać wykorzystana do spłaty odsetek od zadłużenia oraz kwoty wolnych przepływów pieniężnych na spłatę zadłużenia)
Że nadal muszą za to zapłacić premię, ale pozwalają na finansowanie jedynie do sześciu razy EBITDA.
Zwykle im niższy mnożnik, tym łatwiej uzyskać finansowanie dłużne, ponieważ EBITDA wskazuje przepływ środków pieniężnych, który można wykorzystać do spłaty długu.
W tym przypadku wysoki mnożnik oznacza, że trudniej będzie zorganizować finansowanie dłużne, chyba że spółki PE będą skłonne zapłacić dużą ilość gotówki.
Ale wartość rynkowa wynosi 1$.
Całkowity dług wyniósł prawie 55 miliardów dolarów.
Wartość firmy produkującej materace, wynosząca 47 miliardów, wynosi około 3 miliardów dolarów, co stanowi wielokrotność 8. 57-
To jest dwukrotność 0$. Oczekuje się, że skorygowany zysk EBITDA na bieżący rok fiskalny wyniesie 35 miliardów dolarów (stan na 31 stycznia 2017 r.).
Sprzedawca detaliczny, który ma ponad siedmiokrotność swoich udziałów, nie jest łatwym celem przejęcia.
Ponadto firma produkująca materace właśnie zakończyła akcję o wartości 0 USD. Umowa o wartości 78 miliardów dolarów na przejęcie Sleepy's, swojego głównego konkurenta, który zwiększył zadłużenie w bilansie firmy.
Biorąc pod uwagę fakt, że sprzedawcy detaliczni zaciągnęli dużo długu na przejęcia i są w trakcie konsolidacji, zaciągnięcie większego długu staje się coraz trudniejsze.
Dane z Moody's Investor Services
Całkowity dług firmy produkującej materace wynosi 0 USD. 665 miliardów.
Aby zakupić pożyczkę terminową od Sleepy, która obecnie oferuje pożyczkę terminową w wysokości 0 USD. 687 miliardów (
Zamortyzowane od kwoty początkowej 0 USD. 72 miliardy)
Jego pożyczka rewolwerowa wyniosła 60 milionów dolarów, a inne długi wyniosły 57 milionów dolarów, głównie z tytułu kredytów hipotecznych.
Biorąc pod uwagę fakt, że wszystkie firmy zajmujące się zadłużeniem i produkcją materacy są zajęte integracją nowych przejęć, mało prawdopodobne jest, aby Berkshire postawiło firmie wiele żądań. termin.
Co robi ta radykalna firma PE?
Berkshire może rozważać zwiększenie zysków poprzez dokonywanie większych inwestycji w spółki giełdowe, w przypadku których zamierza mieć wpływ na sposób zarządzania nimi, choć jest to zastrzeżenie, twierdzą osoby zaznajomione ze sprawą.
Biorąc pod uwagę bilans spółki, akcje będące w posiadaniu radykalnych działaczy niekoniecznie oznaczają, że Berkshire zamierza forsować przejęcia z wykorzystaniem dźwigni finansowej lub wykup akcji, potwierdziły źródła.
Członkowie zarządu Berkshire mogą mieć też niewiele wspólnego z największym udziałowcem spółki, spółką private equity J. W.
Stroller Associates LP.
Firma inwestycyjna posiada 36 funtów. 7% udziałów.
Początkowo ta współpraca pomoże J. W.
Oddział dziecięcy w Nowym Jorku
Ta spółka, której siedziba mieści się pod adresem 40 North Management LLC, jest kolejną spółką posiadającą około 8 udziałów w Matress.
5% - list został wysłany w lutym.
Wojsko zaapelowało do sprzedawców detalicznych o wycofanie się.
40 North wyraził zaniepokojenie faktem, że większość członków zarządu nie jest niezależna od J. W.
Chociaż PE posiada obecnie mniejszościowy udział w firmie Childs, która dostarcza materace.
Berkshire może również dostrzec szansę w pomaganiu przedsiębiorstwu w branży, która przechodzi transformację.
Firmy produkujące materace muszą skupić się na rozwoju konkurencji
Ups w Nowym Jorku – siedziba główna w Casper Co.
Sprzedaje niedrogi, ale wygodny materac w kompaktowym pudełku z gwarancją „wypróbuj, zanim kupisz”.
Sprzedawca detaliczny stwierdził, że przynajmniej na zewnątrz nie jest tym faktem specjalnie zaniepokojony.
Choć firma Casper znana jest z produkcji łóżek w pudełku, ich cena niekoniecznie jest dużo niższa od ceny materacy sprzedawanych przez tę firmę.
Na przykład, mimo że materac dwuosobowy firmy Casper kosztuje 500 dolarów, model tej firmy produkującej materace można kupić za jedyne 300 dolarów. \"Rozpoczęcie snu-
Rzecznik firmy produkującej materace stwierdził w wiadomości e-mail, że materace UPS są ważne, ponieważ potrafią zainteresować młodych widzów kwestią snu, a dla nich może nie mieć znaczenia, na jakim rodzaju materaca spali kilka lat temu.
Rzecznik dodał, że klienci nadal wolą dotknąć i sprawdzić materac przed zakupem.
Być może chodzi o udziały Berkshire w firmie produkującej materace, która zainwestowała w spółkę jeszcze przed dokonaniem przejęcia.
Ale może tak nie być, biorąc pod uwagę ciężar zadłużenia firmy.
Bardziej prawdopodobne jest, że Berkshire robi coś nowego;
Czas pokaże, co to jest