Varför är en aktivistisk investerare intresserad av ett madrassföretag i detaljhandeln? Det är inte vad du tror.

Riskkapitalbolagen och de radikala investerarna Berkshire Partners LLC äger en andel i återförsäljarens madrassholdingbolag. (MFRM)
Men inte för vad du vill.
Ofta, när ett förvärvsföretag, känt för sin aktivism, har en stor andel i ett företag, är dess avsikt att initiera förändring och eventuellt genomföra ett förvärv.
Men det är omöjligt i det här fallet.
Berkshire offentliggjorde en kopia av 10 den 9 februari.
En andel på 4 % i madrassföretaget.
Den 24 februari nominerade återförsäljaren två styrelsekandidater från Berkshire och dess investeringsavdelning Stockbridge, som kommer att kandidera till företagets årsstämma.
Förändringar verkar vara på gång.
Riskkapitalbolag tenderar att rikta in sig på företag värda mindre än 7-
Resultat före räntor, skatt, avskrivningar och amorteringar (
EBITDA, som kan användas för att betala ränta på skulder och mängden fritt kassaflöde för att återbetala skulder)
Att de fortfarande måste erbjuda en premie för detta, men bara tillåter finansiering för upp till sex affärstiders EBITDA.
Vanligtvis är det så att ju lägre multiplarna är, desto lättare är det att få skuldfinansiering, eftersom EBITDA indikerar det kassaflöde som kan användas för att betala av skulden.
I det här fallet innebär en hög multipel att skuldfinansiering blir svårare att ordna, det vill säga om inte PE-bolag är villiga att betala mycket kontant.
Men marknadsvärdet är 1 dollar.
Den totala skulden var nästan 55 miljarder dollar.
47 miljarder dollar är madrassföretagets värde cirka 3 miljarder dollar, ungefär en multipel av 8. 57-
Det är dubbelt så mycket som 0 dollar. 35 miljarder justerad EBITDA förväntas för innevarande räkenskapsår per den 31 januari 2017.
Återförsäljaren, som äger mer än sju gånger sin andel, är inte ett lätt uppköpsmål.
Dessutom har madrassföretaget precis slutfört en $0-sökning. 78 miljarder dollar i ett avtal för att förvärva Sleepy's, dess huvudkonkurrent, som har ökat sin skuldsättning i balansräkningen.
Med tanke på att återförsäljare har ackumulerat mycket skuld för att göra förvärv och är i färd med att konsolidera, gör det det svårare att få mer skulder.
Data från Moody's Investor Services
Madrassföretagets totala skuld inkluderar 0 dollar. 665 miljarder.
Att köpa ett tidsbundet lån från Sleepy, som för närvarande har ett tidsbundet lån på 0 dollar. 687 miljarder (
Amorterad från initiala 0 kr. 72 miljarder)
Dess revolver lånade 60 dollar och andra skulder på 57 miljoner dollar, huvudsakligen bestående av bolån.
Med alla skuld- och madrassföretag som är upptagna med att integrera nya förvärv är det osannolikt att Berkshire kommer att ställa många krav på företaget. kalla.
Vad sysslar detta radikala PE-företag med?
Berkshire kan överväga att öka avkastningen genom att göra fler investeringar i börsnoterade företag där de avser att ha ett inflytande över hur företaget ska hanteras, även om detta är en reservation, säger personer med kännedom om saken.
Med tanke på företagets balansräkning betyder aktierna som innehas av militanta inte nödvändigtvis att Berkshire försöker driva på för förvärv med lånefinansiering eller återköp av aktier, bekräftade källorna.
Berkshires styrelseledamöter kan också ha lite att göra med företagets största aktieägare, det jämförbara PE-bolaget J. W.
Barnvagn Associates LP.
Investeringsbolaget innehar 36 pund. 7% andel.
Inledningsvis kommer detta partnerskap att hjälpa J. W.
New Yorks barnavdelning -
Med huvudkontor i 40 North Management LLC, är detta ytterligare ett företag med cirka 8 aktier i Matress.
5 %, ett brev skickades i februari.
Militären uppmanade återförsäljare att skaka om brädet.
40 North sade sig vara oroade över att de flesta styrelseledamöterna inte var oberoende av J. W.
Även om PE nu har en minoritetsandel i madrassleverantörerna, Childs.
Berkshire kan också se en möjlighet att vägleda ett företag i en bransch som är i förändring.
Madrassföretag måste fokusera på tillväxten av konkurrenternas start
Ups i New York - Huvudkontor i Casper, Colorado.
Den säljer en prisvärd men bekväm madrass i en kompakt låda med en "prova"-innan-du-köper"-garanti.
Åtminstone externt sa återförsäljaren att de inte var alltför oroliga.
Även om Casper är känt för sina sängar i lådan, är priset inte nödvändigtvis mycket billigare än madrasserna som säljs av madrassföretaget.
Till exempel, även om Caspers tvillingmadrass kostar 500 dollar, är madrassföretagets modell så billig som 300 dollar. "Sömnstart-"
Ups är förstås viktiga eftersom de kan stimulera unga tittares intresse för sömn och de kanske inte bryr sig om vilken typ av madrass de sov på för några år sedan, sa en talesperson för madrassföretaget i ett e-postmeddelande.
Talespersonen tillade att kunderna fortfarande föredrar att röra och känna på madrassen innan de köper den.
Kanske är detta Berkshires andel i madrassföretaget, som investerade i företaget innan förvärvet lanserades.
Men det kanske inte är fallet, med tanke på företagets skuldbörda.
Mer troligt är att Berkshire gör något nytt;
Tiden får utvisa vad det är