ทำไมนักลงทุนที่เป็นนักเคลื่อนไหวจึงสนใจบริษัทที่นอนค้าปลีก? มันไม่ใช่อย่างที่คุณคิด

บริษัท Private Equity และนักลงทุนหัวรุนแรง Berkshire Partners LLC ถือหุ้นในบริษัทโฮลดิ้งที่นอนของผู้ค้าปลีก (MFRM)
แต่ไม่ใช่เพื่อสิ่งที่คุณต้องการ
บ่อยครั้ง เมื่อบริษัทที่เข้าซื้อกิจการซึ่งเป็นที่รู้จักในเรื่องการเคลื่อนไหว ถือหุ้นจำนวนมากในบริษัท เจตนาของ บริษัทนั้นก็คือการริเริ่มการเปลี่ยนแปลง และอาจดำเนินการเข้าซื้อกิจการด้วย
แต่มันเป็นไปไม่ได้ในกรณีนี้
Berkshire เปิดเผยสำเนา 10 เมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์
ถือหุ้น 4% ในบริษัทที่นอน
เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ ผู้ค้าปลีกได้เสนอชื่อผู้สมัครเข้ารับตำแหน่งกรรมการสองคนจาก Berkshire และบริษัทด้านการลงทุน Stockbridge ซึ่งจะลงสมัครในการประชุมประจำปีของบริษัท
การเปลี่ยนแปลงดูเหมือนจะกำลังเกิดขึ้น
บริษัทไพรเวทอิควิตี้มีแนวโน้มที่จะมุ่งเป้าไปที่ธุรกิจที่มีมูลค่าต่ำกว่า 7
กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (
EBITDA ซึ่งสามารถนำไปใช้จ่ายดอกเบี้ยหนี้และกระแสเงินสดอิสระเพื่อชำระหนี้ได้)
พวกเขายังต้องเสนอเบี้ยประกันภัยสำหรับสิ่งนี้ แต่จะอนุญาตให้มีการจัดหาเงินทุนได้เพียงหกข้อตกลง EBITDA เท่านั้น
โดยทั่วไป ยิ่งตัวคูณต่ำเท่าไร ก็ยิ่งง่ายต่อการได้รับเงินทุนจากหนี้มากขึ้นเท่านั้น เนื่องจาก EBITDA บ่งชี้ถึงกระแสเงินสดที่สามารถนำมาใช้ชำระหนี้ได้
ในกรณีนี้ อัตราส่วนทางการเงินที่สูงหมายความว่าการจัดหาเงินทุนจะทำได้ยากขึ้น เว้นแต่บริษัท PE จะเต็มใจจ่ายเงินสดจำนวนมาก
แต่มูลค่าตลาดคือ 1 เหรียญ
หนี้สินรวมเกือบ 55 พันล้านเหรียญสหรัฐ
47,000 ล้านดอลลาร์ มูลค่าบริษัทที่นอนอยู่ที่ประมาณ 3,000 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 8 เท่า 57-
มันเป็นสองเท่าของ $ 0 คาดการณ์ EBITDA ที่ปรับแล้ว 35 พันล้านสำหรับปีงบประมาณปัจจุบัน ณ วันที่ 31 มกราคม 2017
ผู้ค้าปลีกซึ่งถือหุ้นมากกว่าเจ็ดเท่าของบริษัทไม่ใช่เป้าหมายการซื้อกิจการที่ง่ายนัก
นอกจากนี้ บริษัทที่นอนเพิ่งเสร็จสิ้นโครงการ $0 ข้อตกลงมูลค่า 78,000 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ Sleepy's คู่แข่งหลักซึ่งมีหนี้สินเพิ่มขึ้นในงบดุล
เนื่องจากผู้ค้าปลีกมีหนี้สะสมจำนวนมากเพื่อใช้ในการซื้อกิจการและอยู่ในขั้นตอนการรวมกิจการ จึงทำให้การก่อหนี้เพิ่มทำได้ยากยิ่งขึ้น
ข้อมูลจาก Moody's Investor Services
หนี้รวมของบริษัทที่นอนรวม 0 เหรียญ 665 พันล้านบาท
เพื่อซื้อสินเชื่อระยะยาวจาก Sleepy ซึ่งปัจจุบันมีสินเชื่อระยะยาวอยู่ที่ 0 ดอลลาร์ 687 พันล้าน (
ตัดจำหน่ายจากราคาเริ่มต้นที่ 0 ดอลลาร์ 72 พันล้าน)
เงินกู้หมุนเวียนดังกล่าวมียอดกู้ 60 เหรียญสหรัฐ และมีหนี้อื่น ๆ อีก 57 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อจำนอง
เนื่องจากบริษัทหนี้สินและบริษัทที่นอนทุกแห่งต่างยุ่งอยู่กับการบูรณาการการเข้าซื้อกิจการใหม่ จึงไม่น่าเป็นไปได้ที่ Berkshire จะเรียกร้องอะไรจากบริษัทมากนัก ภาคเรียน.
บริษัท PE สุดโต่งนี้กำลังทำอะไรอยู่?
Berkshire อาจกำลังพิจารณาเพิ่มผลตอบแทนด้วยการลงทุนเพิ่มในบริษัทจดทะเบียนที่ตั้งใจจะมีส่วนร่วมในการบริหารจัดการบริษัท แม้ว่านี่จะยังเป็นเพียงข้อสงวนก็ตาม แหล่งข่าวที่ทราบเรื่องดังกล่าวกล่าว
เมื่อพิจารณาจากงบดุลของบริษัทแล้ว หุ้นที่กลุ่มก่อการร้ายถืออยู่ไม่ได้หมายความว่า Berkshire กำลังพยายามผลักดันการเข้าซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้หรือการซื้อหุ้นคืน แหล่งข่าวได้ยืนยัน
สมาชิกคณะกรรมการของ Berkshire อาจมีส่วนเกี่ยวข้องเพียงเล็กน้อยกับผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของบริษัท ซึ่งก็คือบริษัท PE คู่แข่งอย่าง J. W.
บริษัท สตรัลเลอร์ แอสโซซิเอทส์ แอลพี
บริษัทการลงทุนถือครอง 36 ปอนด์ สัดส่วนการถือหุ้น 7%
ในเบื้องต้นความร่วมมือนี้จะช่วยให้ J. W.
หอผู้ป่วยเด็กนิวยอร์ก-
บริษัทนี้มีสำนักงานใหญ่อยู่ที่ 40 North Management LLC ซึ่งเป็นอีกบริษัทหนึ่งที่ถือหุ้นใน Matress ประมาณ 8%
5% ส่งหนังสือไปเมื่อเดือนกุมภาพันธ์
กองทัพเรียกร้องให้ผู้ค้าปลีกเขย่ากระดาน
40 North กล่าวว่ามีความกังวลว่าสมาชิกคณะกรรมการส่วนใหญ่ไม่ได้เป็นอิสระจาก J. W.
แม้ว่าปัจจุบัน PE จะถือหุ้นส่วนน้อยในซัพพลายเออร์ที่นอน แต่ Childs
Berkshire อาจมองเห็นโอกาสในการช่วยแนะนำบริษัทในอุตสาหกรรมที่กำลังเปลี่ยนแปลง
บริษัทที่นอนต้องเน้นการเติบโตของคู่แข่งเริ่มต้น
Ups ในนิวยอร์ก - มีสำนักงานใหญ่อยู่ในเมืองแคสเปอร์
จำหน่ายที่นอนราคาประหยัดแต่สบายในกล่องขนาดกะทัดรัด พร้อมรับประกัน \"ลองก่อนซื้อ\"
อย่างน้อยภายนอกผู้ค้าปลีกกล่าวว่าไม่ได้กังวลมากเกินไป
แม้ว่า Casper จะขึ้นชื่อในเรื่องเตียงในกล่อง แต่ราคาก็ไม่ได้ถูกกว่าที่นอนที่ขายโดยบริษัทที่นอนมากนัก
ตัวอย่างเช่น แม้ว่าที่นอนแฝดของ Casper จะมีราคา 500 เหรียญสหรัฐ แต่รุ่นที่นอนของบริษัทนี้กลับราคาถูกถึง 300 เหรียญสหรัฐ \"เริ่มการนอนหลับ-
แน่นอนว่า Ups มีความสำคัญเนื่องจากสามารถกระตุ้นความสนใจของผู้ชมรุ่นเยาว์ในเรื่องการนอนหลับได้ และพวกเขาอาจไม่สนใจว่าตนเองนอนบนที่นอนประเภทใดเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา โฆษกของบริษัทที่นอนกล่าวในอีเมล
โฆษกยังกล่าวเสริมว่าลูกค้ายังคงชอบสัมผัสและรู้สึกถึงที่นอนก่อนตัดสินใจซื้อ
บางทีนี่อาจเป็นหุ้นของ Berkshire ในบริษัทที่นอน ซึ่งลงทุนในบริษัทก่อนที่จะมีการเปิดตัวการเข้าซื้อกิจการ
แต่ก็อาจไม่ใช่เช่นนั้นได้ เนื่องด้วยภาระหนี้ของบริษัท
มีแนวโน้มว่า Berkshire กำลังทำบางอย่างใหม่
เวลาจะบอกเราว่ามันคืออะไร