Por que um investidor ativista está interessado em uma empresa varejista de colchões? Não é o que você pensa

As empresas de private equity e investidores radicais Berkshire Partners LLC detêm uma participação na holding de colchões do varejista. (MFRM)
Mas não para o que você quer.
Muitas vezes, quando uma empresa de aquisição, conhecida por seu ativismo, detém uma grande participação em uma empresa, sua intenção é instigar mudanças e possivelmente fazer uma aquisição.
Mas é impossível neste caso.
A Berkshire divulgou uma cópia de 10 em 9 de fevereiro.
Uma participação de 4% em uma empresa de colchões.
Em 24 de fevereiro, o varejista indicou dois candidatos ao conselho da Berkshire e de seu braço de investimentos Stockbridge, que concorrerão à reunião anual da empresa.
Mudanças parecem estar chegando.
As empresas de capital privado tendem a visar negócios com valor inferior a 7-
Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (
EBITDA, que pode ser usado para pagar juros sobre dívidas e quantidade de fluxo de caixa livre para pagar dívidas)
Que eles ainda têm que oferecer um prêmio por isso, mas só permitem financiamento para até seis vezes o EBITDA.
Normalmente, quanto menores os múltiplos, mais fácil é obter financiamento de dívida, porque o EBITDA indica o fluxo de caixa que pode ser usado para pagar a dívida.
Nesse caso, um múltiplo alto significa que o financiamento por dívida será mais difícil de ser obtido, a menos que as empresas de PE estejam dispostas a pagar muito dinheiro.
Mas o valor de mercado é US$ 1.
A dívida total era de quase US$ 55 bilhões.
47 bilhões, o valor da empresa de colchões é de cerca de US$ 3 bilhões, um múltiplo de 8. 57-
É o dobro de $ 0. 35 bilhões de EBITDA ajustado esperado para o ano fiscal atual em 31 de janeiro de 2017.
O varejista, que detém mais de sete vezes sua participação, não é um alvo fácil de compra.
Além disso, a empresa de colchões acaba de completar um $0. Acordo de 78 bilhões para adquirir a Sleepy's, sua principal concorrente, que aumentou sua dívida em seu balanço.
Dado que os varejistas acumularam muitas dívidas para fazer aquisições e estão em processo de consolidação, fica mais difícil obter mais dívidas.
Dados da Moody's Investor Services
A dívida total da empresa de colchões inclui $0. 665 bilhões.
Para adquirir um empréstimo de prazo fixo da Sleepy, que atualmente tem um empréstimo de prazo fixo de US$ 0. 687 bilhões (
Amortizado dos US$ 0 iniciais. 72 bilhões)
Seu revólver tomou emprestado US$ 60 milhões e outras dívidas de US$ 57 milhões, compostas principalmente de hipotecas.
Com todas as empresas de dívida e colchões ocupadas integrando novas aquisições, é improvável que a Berkshire faça muitas exigências à empresa. prazo.
O que essa empresa radical de PE está fazendo?
A Berkshire pode estar considerando aumentar os retornos fazendo mais investimentos em empresas listadas nas quais pretende ter voz ativa na forma de administrar a empresa, embora isso seja uma reserva, disseram pessoas familiarizadas com o assunto.
Dado o balanço da empresa, as ações detidas pelos militantes não significam necessariamente que a Berkshire esteja buscando pressionar por aquisições alavancadas ou recompras de ações, confirmaram as fontes.
Os membros do conselho da Berkshire também podem ter pouco a ver com o maior acionista da empresa, a empresa de PE J. W.
Stroller Associates LP.
A empresa de investimentos detém 36 libras. 7% de participação.
Inicialmente, essa parceria ajudará J. W.
Ala infantil de Nova York
Com sede na 40 North Management LLC, esta é outra empresa com aproximadamente 8% de participação na Matress.
5%, uma carta foi enviada em fevereiro.
Os militares pediram que os varejistas sacudissem o tabuleiro.
A 40 North disse estar preocupada com o fato de que a maioria dos membros do conselho não eram independentes de J. W.
Embora a PE agora detenha uma participação minoritária nos fornecedores de colchões, Childs.
A Berkshire também pode ver uma oportunidade de ajudar a orientar uma empresa em um setor que está se transformando.
As empresas de colchões devem se concentrar no crescimento do início da concorrência
Ups em Nova York - Sediada em Casper Co.
Ela vende um colchão acessível, mas confortável, em uma caixa compacta com uma garantia de "experimente antes de comprar".
Pelo menos externamente, o varejista disse que não estava muito preocupado.
Embora a Casper seja conhecida pelas camas em caixa, seu preço não é necessariamente muito mais barato que os colchões vendidos pela empresa.
Por exemplo, embora o colchão de solteiro da Casper custe US$ 500, o modelo da empresa de colchões custa apenas US$ 300. \"Início do sono-
A Ups é importante, é claro, porque consegue estimular o interesse dos jovens espectadores pelo sono, e eles podem não se importar com o tipo de colchão em que dormiam alguns anos atrás, disse um porta-voz da empresa de colchões em um e-mail.
O porta-voz acrescentou que os clientes ainda preferem tocar e sentir o colchão antes de comprá-lo.
Talvez essa seja a participação da Berkshire na empresa de colchões, que investiu na empresa antes do lançamento da aquisição.
Mas isso pode não acontecer, dada a carga de dívida da empresa.
Mais provavelmente, a Berkshire está fazendo algo novo;
O tempo nos dirá o que é