Waarom stel 'n aktivisbelegger belang in 'n kleinhandel-matrasfirma? Dis nie wat jy dink nie.

Private-ekwiteitsfirmas en radikale beleggers Berkshire Partners LLC hou 'n belang in die kleinhandelaar se matrashouermaatskappy. (MFRM)
Maar nie vir wat jy wil hê nie.
Dikwels, wanneer 'n verkrygingsmaatskappy, bekend vir sy aktivisme, 'n groot belang in 'n maatskappy hou, is die bedoeling daarvan om verandering aan te spoor en moontlik 'n verkryging te doen.
Maar dit is onmoontlik in hierdie geval.
Berkshire het 'n afskrif van 10 op 9 Februarie bekend gemaak.
'n 4%-belang in matrasmaatskappy.
Op 24 Februarie het die kleinhandelaar twee direksiekandidate van Berkshire en sy beleggingsarm Stockbridge genomineer, wat vir die maatskappy se jaarvergadering sal staan.
Dit lyk asof veranderinge oppad is.
Private-ekwiteitsfirmas teiken gewoonlik besighede ter waarde van minder as 7-
Winste voor rente, belasting, waardevermindering en amortisasie (
EBITDA, wat gebruik kan word om rente op skuld te betaal en die hoeveelheid vrye kontantvloei om skuld terug te betaal)
Dat hulle steeds 'n premie hiervoor moet aanbied, maar slegs finansiering toelaat vir tot ses transaksietye EBITDA.
Gewoonlik, hoe laer die veelvoude, hoe makliker is dit om skuldfinansiering te kry, want EBITDA dui die kontantvloei aan wat gebruik kan word om die skuld af te betaal.
In hierdie geval beteken 'n hoë veelvoud dat skuldfinansiering moeiliker sal wees om te reël, dit wil sê, tensy PE-maatskappye bereid is om baie kontant te betaal.
Maar die markwaarde is $1.
Die totale skuld was byna $55 miljard.
47 miljard, die waarde van die matrasmaatskappy is ongeveer $3 miljard, ongeveer 'n veelvoud van 8. 57-
Dit is twee keer die $0. 35 miljard aangepaste EBITDA word vir die huidige fiskale jaar verwag vanaf 31 Januarie 2017.
Die kleinhandelaar, wat meer as sewe keer sy belang besit, is nie 'n maklike uitkoopteiken nie.
Daarbenewens het die matrasmaatskappy pas 'n $0 voltooi. 78 miljard-ooreenkoms om Sleepy's, sy hoofmededinger, te verkry, wat sy skuld op sy balansstaat verhoog het.
Aangesien kleinhandelaars baie skuld opgebou het om verkrygings te doen en in die proses van konsolidasie is, maak dit dit moeiliker om meer skuld te kry.
Data van Moody's Investor Services
Die matrasmaatskappy se totale skuld sluit $0 in. 665 miljard.
Om 'n vastetermynlening van Sleepy te koop, wat tans 'n vastetermynlening van $0 het. 687 miljard (
Geamortiseer vanaf die aanvanklike $0. 72 miljard)
Sy rewolwer het $60 en ander skuld van $57 miljoen geleen, hoofsaaklik bestaande uit verbande.
Met alle skuld- en matrasmaatskappye wat besig is om nuwe verkrygings te integreer, is dit onwaarskynlik dat Berkshire baie eise aan die maatskappy sal stel. termyn.
Wat doen hierdie radikale PE-maatskappy?
Berkshire oorweeg dalk om opbrengste te verhoog deur meer beleggings in genoteerde maatskappye te maak waarin hulle van voorneme is om 'n sê te hê in hoe om die maatskappy te bestuur, hoewel dit 'n voorbehoud is, het mense vertroud met die saak gesê.
Gegewe die maatskappy se balansstaat, beteken die aandele wat deur militante gehou word nie noodwendig dat Berkshire op soek is na hefboomverkrygings of aandeleterugkoop nie, het die bronne bevestig.
Berkshire se direksielede het dalk ook min te doen met die maatskappy se grootste aandeelhouer, die eweknie-PE-maatskappy J. W.
Stroller Associates LP.
Die beleggingsmaatskappy hou 36 pond. 7%-belang.
Aanvanklik sal hierdie vennootskap J help. W.
New Yorkse kinderafdeling -
Met hoofkwartier in 40 North Management LLC, is dit nog 'n maatskappy met ongeveer 8 aandele in Matress.
5%, 'n brief is in Februarie gestuur.
Die weermag het kleinhandelaars versoek om die bord te skud.
40 North het gesê dat hulle bekommerd is dat die meeste raadslede nie onafhanklik van J. was nie. W.
Alhoewel PE nou 'n minderheidsbelang in matrasverskaffers hou, Childs.
Berkshire sien dalk ook 'n geleentheid om 'n maatskappy te help lei in 'n bedryf wat transformeer.
Matrasmaatskappye moet fokus op die groei van mededingers se begin
Ups in New York - Hoofkwartier in Casper Co.
Dit verkoop 'n bekostigbare maar gemaklike matras in 'n kompakte boks met 'n "probeer"-voor-jy-koop"-waarborg.
Ten minste ekstern het die kleinhandelaar gesê dat hy nie te bekommerd was nie.
Terwyl Casper bekend is vir die beddens in die boks, is die prys daarvan nie noodwendig veel goedkoper as die matrasse wat deur die matrasmaatskappy verkoop word nie.
Byvoorbeeld, hoewel Casper se tweelingmatras $500 kos, is die model van die matrasmaatskappy so goedkoop as $300. \\Slaap begin-
Ups is natuurlik belangrik omdat hulle die belangstelling van jong kykers in slaap kan stimuleer en hulle gee dalk nie om op watter tipe matras hulle 'n paar jaar gelede geslaap het nie, het 'n woordvoerder van die matrasmaatskappy in 'n e-pos gesê.
Die woordvoerder het bygevoeg dat kliënte steeds verkies om die matras aan te raak en te voel voordat hulle dit koop.
Miskien is dit Berkshire se belang in die matrasmaatskappy, wat in die maatskappy belê het voordat die verkryging van stapel gestuur is.
Maar dit mag dalk nie, gegewe die maatskappy se skuldlas.
Meer waarskynlik doen Berkshire iets nuuts;
Tyd sal ons leer wat dit is