Waarom is een activistische investeerder geïnteresseerd in een retailer in matrassen? Het is niet wat je denkt.

De private equity-bedrijven en radicale investeerders Berkshire Partners LLC hebben een belang in de matrassenholdingmaatschappij van de retailer. (MFRM)
Maar niet voor wat jij wilt.
Wanneer een overnamebedrijf, dat bekendstaat om zijn activisme, een groot belang in een bedrijf heeft, is het vaak de bedoeling om verandering teweeg te brengen en mogelijk een overname te doen.
Maar in dit geval is dat onmogelijk.
Berkshire maakte op 9 februari een kopie van 10 exemplaren openbaar.
Een belang van 4% in een matrassenbedrijf.
Op 24 februari nomineerde de retailer twee bestuurskandidaten van Berkshire en diens investeringsdivisie Stockbridge, die zich kandidaat zullen stellen voor de jaarlijkse vergadering van het bedrijf.
Er lijken veranderingen op komst te zijn.
Private equity-bedrijven richten zich doorgaans op bedrijven die minder dan 7 miljoen waard zijn.
Winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (
EBITDA, dat gebruikt kan worden om rente op schulden te betalen en het bedrag aan vrije kasstroom om schulden af te lossen)
Dat ze hiervoor nog steeds een premie moeten bieden, maar slechts financiering toestaan voor maximaal zes deals maal EBITDA.
Normaal gesproken geldt: hoe lager de veelvouden, hoe gemakkelijker het is om schuldfinanciering te verkrijgen, omdat EBITDA de kasstroom aangeeft die kan worden gebruikt om de schuld af te lossen.
In dit geval betekent een hoge multiple dat het lastiger zal zijn om schuldfinanciering te regelen, tenzij PE-bedrijven bereid zijn om veel geld te betalen.
Maar de marktwaarde is $1.
De totale schuld bedroeg bijna 55 miljard dollar.
47 miljard, de waarde van het matrassenbedrijf bedraagt ongeveer 3 miljard dollar, ongeveer een veelvoud van 8. 57-
Het is twee keer de $0. 35 miljard aangepaste EBITDA verwacht voor het huidige fiscale jaar per 31 januari 2017.
De retailer, die meer dan zeven keer zoveel aandelen in handen heeft, is geen gemakkelijk overnamedoelwit.
Bovendien heeft het matrassenbedrijf onlangs een $0.0-test afgerond. Deal van 78 miljard voor de overname van Sleepy's, de grootste concurrent van het bedrijf, dat zijn schulden op de balans heeft vergroot.
Aangezien retailers veel schulden hebben opgebouwd om overnames te doen en in een consolidatieproces zitten, is het moeilijker om nog meer schulden te maken.
Gegevens van Moody's Investor Services
De totale schuld van het matrassenbedrijf bedraagt $0. 665 miljard.
Om een lening met vaste looptijd aan te schaffen bij Sleepy, dat momenteel een lening met vaste looptijd heeft van $0. 687 miljard (
Afgeschreven vanaf de initiële $0. 72 miljard)
Er waren leningen van $ 60 miljoen en andere schulden van $ 57 miljoen, voornamelijk bestaande uit hypotheken.
Omdat alle schuld- en matrassenbedrijven druk bezig zijn met het integreren van nieuwe overnames, is het onwaarschijnlijk dat Berkshire veel eisen aan het bedrijf zal stellen. termijn.
Wat doet dit radicale PE-bedrijf?
Berkshire overweegt mogelijk om het rendement te verhogen door meer te investeren in beursgenoteerde ondernemingen waarin het ook inspraak wil hebben in de bedrijfsvoering. Volgens ingewijden is dit echter een voorbehoud.
Gezien de balans van het bedrijf, betekenen de aandelen die in handen zijn van militanten niet per se dat Berkshire van plan is om overnames met geleend geld te doen of eigen aandelen terug te kopen, bevestigden de bronnen.
De bestuursleden van Berkshire hebben mogelijk ook weinig te maken met de grootste aandeelhouder van het bedrijf, het peer-to-peerbedrijf J. W.
Stroller Associates LP.
Het investeringsbedrijf bezit 36 pond. 7% van de aandelen.
In eerste instantie zal deze samenwerking J. helpen. W.
Kinderafdeling van New York-
Het hoofdkantoor is gevestigd in 40 North Management LLC. Dit is een ander bedrijf met ongeveer 8 aandelen in Matress.
5%, in februari werd een brief verzonden.
Het leger riep winkeliers op om het bord te schudden.
40 North zei bezorgd te zijn dat de meeste bestuursleden niet onafhankelijk zijn van J. W.
Hoewel PE nu een minderheidsbelang heeft in matrassenleveranciers, Childs.
Berkshire ziet wellicht ook een kans om een bedrijf te begeleiden in een sector die in transformatie is.
Matrasbedrijven moeten zich richten op de groei van de concurrentie
Ups in New York - hoofdkantoor in Casper County.
Het bedrijf verkoopt een betaalbare maar comfortabele matras in een compacte doos met een 'probeer voordat u koopt'-garantie.
De retailer gaf in ieder geval aan zich niet al te veel zorgen te maken.
Hoewel Casper bekend staat om de bedden in de box, is de prijs daarvan niet per se veel lager dan de matrassen die het matrassenbedrijf verkoopt.
Zo kost de tweepersoonsmatras van Casper bijvoorbeeld $ 500,-, terwijl het model van hetzelfde matrassenbedrijf al vanaf $ 300,- te koop is. \"Slaapstart-
Ups is natuurlijk belangrijk omdat het de interesse van jonge kijkers in slaap kan wekken. Het kan hen misschien niet schelen op wat voor matras ze een paar jaar geleden sliepen, zo liet een woordvoerder van het matrassenbedrijf in een e-mail weten.
De woordvoerder voegde toe dat klanten er nog steeds de voorkeur aan geven om de matras eerst aan te raken en te voelen voordat ze deze kopen.
Mogelijk is dit het aandeel van Berkshire in het matrassenbedrijf, dat in het bedrijf investeerde voordat de overname van start ging.
Maar dat is misschien niet het geval, gezien de schuldenlast van het bedrijf.
Waarschijnlijker is dat Berkshire iets nieuws doet;
De tijd zal ons leren wat het is