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家具行业内销硝烟弥漫

2022-04-24

SYNWIN

产业链的价值沉淀在两端：上游资源和产品制造流通。处于产业链上游的林木种植业，具有资源禀赋属性。净利润率、毛利率、净资产收益率分别为36.56%、76.58%、25.68%，三项指标位居全产业链第一。此外，涉及产品制造环节的三个版块占比最高。

其中，覆盖产品制造和销售流通领域的板块净利率为12.46%，位居第一，全产业链平均净利率在6%-12%之间；第一产业链板块净利率排名第一。全产业链毛利率水平在13-30%区间；覆盖产品制造与流通环节的板块净资产收益率最高为19.73%，全产业链毛利率在6%-15%之间。之间。行业正处于由出口制造向品牌内销的拐点。改革开放后，我国家具行业借助劳动力成本的优势，以OEM代工起步。经过20年的高速发展，2006年已成为世界第一家具生产大国，形成了珠三角、长三角、京津、中部四大家具生产格局。家具产业集群。

2009年，金融危机终止了出口增长，外需追随者急剧减少。刘易斯拐点的劳动力成本上升、人民币升值出口企业利润蒸发、日益严厉的贸易政策对出口造成了巨大的打击。国内经济增长方面，国内经济增长带动消费升级、城镇化、婴儿潮进入结婚年龄、保障性住房建设以及家具家私受到新旧家具进口关税等利好因素刺激，展现出良好的发展前景。退出制造业从微笑曲线底端向高附加值品牌内销转型，是我国消费品制造业的必由之路。

他山之石可以攻玉：我国工业发展呈现新态势。家具制造企业面临的市场环境可以概括为：上游弱、下游强、同业竞争激烈。无论是家具制造企业还是零售企业，都具备向产业链上游延伸的动力。

从美国家具行业的发展来看，新的商业模式将给传统行业注入无限活力，并涌现出一批新的现代化大型企业。创新模式包括轻资产运营、定制产品、电商、配套设计、进入相关品类市场等。行业三大投资机会：定制家具、中高端实木家具行业、具有品牌优势的地板行业。我们看好定制衣柜行业年复合增长率超过25%的潜力，以及孕育高成长性企业的机会，看好定制衣柜领军企业索菲亚。

实木家具行业看好成功转型，度过艰难的品牌渠道培育期，以及即将迎来收获的马克股份；而定位大众消费，自营+经销商的模式迅速覆盖一、二、三线市场的雅华木业。在相对成熟的地板行业中，看好拥有绝对品牌优势且体量最小的德尔家居的增长空间。