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家具業內銷硝煙瀰漫

2022-04-24

SYNWIN

產業鏈的價值沉澱在兩端：上游資源和產品製造流通。處於產業鏈上游的林木種植業，具有資源禀賦屬性。淨利率、毛利率、淨資產收益率分別為36.56%、76.58%、25.68%，有三項指標位居全產業鏈第一。此外，涉及產品製造環節的三個版塊佔比最高。

其中，覆蓋產品製造和銷售流通領域的板塊淨利率為12.46%，位居第一，全產業鏈平均淨利率在6%-12%之間；第一產業鏈板塊淨利率排名第一。全產業鏈毛利率水準在13-30%區間；覆蓋產品製造與流通環節的板塊淨資產收益率最高為19.73%，全產業鏈毛利率在6%-15%之間。之間。產業正處於由出口製造向品牌內銷的轉折點。改革開放後，我國家有產業借助勞動成本的優勢，以OEM代工起步。經過20年的快速發展，2006年成為世界第一家俱生產大國，形成了珠三角、長三角、京津、中部四大家俱生產格局。家具產業群聚。

2009年，金融危機終止了出口成長，外需追隨者急劇減少。劉易斯拐點的勞動成本上升、人民幣升值出口企業利潤蒸發、日益嚴厲的貿易政策對出口造成了巨大的打擊。國內經濟成長方面，國內經濟成長帶動消費升級、都市化、嬰兒潮進入結婚年齡、保障性住宅建設以及家具家私受到新舊家具進口關稅等利好因素刺激，展現出良好的發展前景。退出製造業從微笑曲線底端轉型為高附加價值品牌內銷轉型，是我國消費品製造業的必經之路。

他山之石可以攻玉：我國工業發展呈現新態勢。家具製造業面臨的市場環境可歸納為：上游弱、下游強、同業競爭激烈。無論是家具製造企業或零售企業，都具備向產業鏈上游延伸的動力。

從美國家具產業的發展來看，新的商業模式將為傳統產業注入無限活力，並湧現出一批新的現代化大型企業。創新模式包括輕資產營運、客製化產品、電商、配套設計、進入相關品類市場等。產業三大投資機會：訂製家具、中高端實木家具產業、具有品牌優勢的地板產業。我們看好訂製衣櫃產業年複合成長率超過25%，孕育出高成長性企業的機會，看好訂製衣櫃領導企業索菲亞。

實木家具產業看好成功轉型，度過艱難的品牌通路培育期，以及即將迎來收穫的馬克股份；而定位大眾消費，自營+經銷商的模式迅速覆蓋一、二、三線市場的雅華木業。在相對成熟的地板產業中，看好擁有絕對品牌優勢且體量最小的德爾家居的成長空間。